FM
 
[ جمعه 1393/08/02 ] [ 1:39 ] [ سلطان ]
[ پنجشنبه 1393/08/01 ] [ 0:33 ] [ سلطان ]
[ چهارشنبه 1393/07/30 ] [ 0:51 ] [ سلطان ]
[ سه شنبه 1393/07/29 ] [ 12:50 ] [ سلطان ]
[ سه شنبه 1393/07/29 ] [ 1:58 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1393/07/28 ] [ 23:9 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1393/07/28 ] [ 10:17 ] [ سلطان ]
در ادامه مطلب...


موضوعات مرتبط: ارشد مدیریت مالی، مدیریت سرمایه‌گذاری
ادامه مطلب
[ چهارشنبه 1393/07/09 ] [ 21:22 ] [ سلطان ]
[ چهارشنبه 1393/07/09 ] [ 21:9 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1393/07/07 ] [ 18:33 ] [ سلطان ]
[ شنبه 1393/06/01 ] [ 11:3 ] [ سلطان ]
[ چهارشنبه 1393/01/27 ] [ 10:44 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1393/01/25 ] [ 9:48 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1393/01/18 ] [ 14:46 ] [ سلطان ]
[ چهارشنبه 1392/12/21 ] [ 15:42 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1392/12/12 ] [ 9:28 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1392/12/12 ] [ 9:26 ] [ سلطان ]
[ سه شنبه 1392/11/15 ] [ 19:56 ] [ سلطان ]
نویسنده : شاروم فرهنگ (تحقیقات)

در ادامه مطلب...


موضوعات مرتبط: ارشد مدیریت مالی، دکتری، مباحث اقتصادی، مدیریت سرمایه‌گذاری، دانلود رایگان کتب مدیریت
ادامه مطلب
[ سه شنبه 1392/11/15 ] [ 19:55 ] [ سلطان ]
نام کتاب : آشنایی مقدماتی با بورس اوراق بهادار ایران


در ادامه مطلب...


موضوعات مرتبط: ارشد مدیریت مالی، ابزار مشتقه و صکوک، دکتری، دانلود رایگان کتاب، روش های تحلیل آماری، دانلود رایگان جزوات درسی، مدیریت سرمایه‌گذاری
ادامه مطلب
[ سه شنبه 1392/11/15 ] [ 19:53 ] [ سلطان ]
[ شنبه 1392/10/28 ] [ 20:41 ] [ سلطان ]
[ شنبه 1392/10/28 ] [ 20:39 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1392/09/25 ] [ 23:8 ] [ سلطان ]
[ یکشنبه 1392/09/24 ] [ 21:9 ] [ سلطان ]
[ چهارشنبه 1392/09/20 ] [ 10:6 ] [ سلطان ]
  • عنوان:

    دانلود کتاب راهنمای تحلیل و سرمایه گذاری در بورس

  • فرمت: PDF
  • زبان: فارسی
  • توضیحات:

    در بورس اوراق بهادار تهران معاملات به دو صورت گروهی و انفرادی توسط كارگزاران صورت می گیرد. افراد برای خرید سهام به كارگزاری مراجعه نموده و پس از انجام مراحل اداری در لیست خریداران سهام یك شركت قرار می ‏گیرند و كارگزار می تواند خرید سهام برای افراد را به دو صورت انفرادی و گروهی انجام دهد. توضیح: انجام یك معامله نیاز به دو طرف معامله یعنی خریدار و فروشنده سهام دارد و در سامانه رایانه ای بورس خریدار و فروشنده با یك كد معاملاتی و بر اساس مشخصات شناسنامه ای افراد تعریف و شناسایی می گردند ...

Download


موضوعات مرتبط: دانلود رایگان کتاب، مباحث اقتصادی، مدیریت سرمایه‌گذاری
[ شنبه 1391/11/07 ] [ 20:48 ] [ سلطان ]

عنوان مقاله: هزینه سرمایه

پدیدآورندگان: لقمان پاکروان و آیناز خمسه

شرح مختصر: تصمیم گیری و قضاوت در مناسب ترین شیوه سرمایه گذاری با هدف بیشینه سازی ثروت سهامداران از جمله موضوعات بسیار مهم در حوزه مدیریت مالی است. برای دستیابی به هدف فوق افزایش عایدات حاصل از سرمایه گذاری ها و کمینه نمودن سرمایه دو راهکار مناسب تلقی می گردد. بر همین اساس اطلاع از هزینه سرمایه همواره در تصمیمات شرکتی نقش اساسی داشته است. دستیابی به نرخ هزینه مناسب در تعیین ترکیب بهینه ساختار مالی شرکت ها و به ویژه در کسب بهترین نتایج حاصل از عملیات به شکل سودآوری و افزایش قیمت سهام از اهمیت خاصی برخوردار می باشد. تحقیقات متعددی در خصوص نقش انتخاب خط مشی های مناسب با هدف کمینه نمودن هزینه سرمایه در کسب بهترین نتایج عملیات را صورت گرفته است. (ایسلی مائورین ۲۰۰۱) به طوری که نتایج حاصله از آن بیانگر این موضوع است که در صورت عدم تغییر ریسک و فزونی بازده سرمایه گذاری بر هزینه سرمایه موجبات افزایش ثروت سهامداران پدید می آید و مازاد نرخ بازده سرمایه گذاری بر هزینه سرمایه منجر به تحصیل بازده اضافی برای سهامداران خواهد بود که این بازدهی در صورت عدم وجود نوع خاصی از سهامداران ممتاز متعلق به سهامداران عادی خواهد بود. لذا به بیان ساده نرخ هزینه سرمایه حداقل نرخ بازدهی است که با دستیابی به آن ارزش شرکت تغییر نمی کند و مدیران به عنوان نمایندگان صاحبان سهام باید تلاش نمایند ساختار سرمایه شرکت را به گونه ای تنظیم کنند که هزینه سرمایه شرکت حداقل و در نتیجه ارزش شرکت و ثروت سهامداران حداکثر گردد. تقریبا در اکثر تصمیم های مدیریتی و مالی هزینه سرمایه از عوامل مهم و موثر به شمار می آید.

منبع:www.prozhe.com


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ شنبه 1391/04/17 ] [ 10:47 ] [ سلطان ]

بورس الکترونیک گزینه ای مناسب فراروی سرمایه گذاران

ماتیو ماشن
مترجم:ابوالفضل شهرآبادی
نوع: PDF 
حجم: 271KB


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ جمعه 1391/02/01 ] [ 19:10 ] [ سلطان ]
[ دوشنبه 1390/10/12 ] [ 22:1 ] [ سلطان ]
دانشجویان کارشناسی ارشد رشته مدیریت مالی و گرایش مالی که درس مدیریت سرمایه‌گذاری دارند، می‌توانند اسلایدهای درس را  دانلود نمایند .


منبع : سایت شخصی جناب آقای تالانه



موضوعات مرتبط: ارشد مدیریت مالی، دانلود رایگان جزوات درسی، مدیریت سرمایه‌گذاری
[ یکشنبه 1390/09/20 ] [ 13:52 ] [ سلطان ]
[ یکشنبه 1390/09/20 ] [ 12:7 ] [ سلطان ]
[ یکشنبه 1390/09/20 ] [ 11:12 ] [ سلطان ]

لینک دانلود مقاله :

لینک زیر را در دانلود منیجر خود یا یک صفحه جدید کپی کنید


http://modiriatmali.persiangig.com/risk%20%28modiriatmali.blogfa.com%29.doc


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ چهارشنبه 1390/09/09 ] [ 13:44 ] [ سلطان ]






منبع http://journal.seo.ir
بررسی ابعاد شفافیت سود حسابداری و رابطه آن با ویژگی¬های شرکت در بورس اوراق بهادار تهران

ایرج نوروش, رضا حصارزاده


  متن کامل (PDF) 221 Kb |   چکيده

بررسی اثر تجربه بر ریسک¬پذیری، بیش اطمینانی و رفتار توده¬وار

میرفیض فلاح شمس لیالستانی, حسن قالیباف اصل, سمیرا سرایی نوبخت


  متن کامل (PDF) 476 Kb |   چکيده

بررسی شفافیت سود حسابداری بر هزینه سرمایه سهام عادی

غلامرضا کردستانی, سیدمصطفی علوی


  متن کامل (PDF) 234 Kb |   چکيده

بررسی تأثیر اجرای سیاست¬های اصل 44 قانون اساسی جمهوری اسلامی ایران بر توسعه مالی با تأکید بر بازار سرمایه

احمد شعبانی, علی صالح آبادی, علی راه نشین


  متن کامل (PDF) 596 Kb |   چکيده

بررسی محتوای اطلاعاتی سود حسابداری با در نظر گرفتن میزان کارآیی بازار در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

امید پورحیدری, بهنام کرمشاهی


  متن کامل (PDF) 244 Kb |   چکيده

تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر رابطه بین متغیرهای بنیادی مستخرج از صورت¬های مالی و بازده سهام -

بیتا مشایخی, آرش تحریری, حمیدرضا گنجی, محمدرضا عسگری


  متن کامل (PDF) 226 Kb |   چکيده

ریسک نقدینگی در صنعت بانکداری با استفاده ازشاخص لاندای امری 

علی سعیدی, مریم شعبانی مطلق


 
 
متن کامل (PDF) 468 Kb |   چکيده

نقاط مرجع، قیمت سهام و حجم معاملات: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران

احمد بدری, علیرضا شواخی زواره


  متن کامل (PDF) 263 Kb |   چکيده


موضوعات مرتبط: دانلود رایگان کتاب، مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ سه شنبه 1390/09/08 ] [ 12:10 ] [ سلطان ]

ارزش در معرض ریسک

(Value at Risk)

 

ارزش در معرض ریسک  (VaR) روش ارزیابی و تشخیص ریسک است که از تکنیک‌های آماری استاندارد که به طور روزمره در زمینه‌های تکنیکی دیگر نیز به کار می‌رود، استفاده می‌نماید. به طور قراردادی، ارزش در معرض ریسک  بیشترین زیان مورد انتظار را در افق زمانی مشخص در سطح اطمینان معین اندازه‌گیری می‌نماید. برای مثال، یک بانک ممکن است اعلام کند....


موضوعات مرتبط: ارشد مدیریت مالی، مباحث اقتصادی، مدیریت سرمایه‌گذاری
ادامه مطلب
[ یکشنبه 1390/07/17 ] [ 17:37 ] [ سلطان ]

نام کتاب : سرمایه گذاری و تجارت
نویسنده : نا مشخص
حجم : 1395 کیلو بایت

 توضیحات : 

مسائل دانلود 110 دانلود کتاب دانلود کتاب خريد سريال جت فا مالی همیشه برای افراد، شرکت ها و دولت ها با اهمیت بوده است. هریک از این گروه ا به نوعی با این مسائل درگیر هستند و به دنبال حداکثر نمودن ثروت خود هستند و به همین جهت باید تصمیمات مناسبی اتخاذ نمایند. یکی از تصمیمات تصمیم گیری درمورد سرمایه گذاری می باشد. راه های مختلفی برای سرمایه گذاری موجود می باشد. ...

دانلود 110 دانلود کتاب دانلود کتاب خريد سريال جت فا

دانلود کنید :

موضوعات مرتبط: دانلود رایگان کتاب، مدیریت سرمایه‌گذاری
[ یکشنبه 1390/07/17 ] [ 17:8 ] [ سلطان ]
[ شنبه 1390/07/16 ] [ 19:14 ] [ سلطان ]



منبع : www.modir21.com


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ شنبه 1390/07/16 ] [ 19:6 ] [ سلطان ]

روشهای تامین مالی بلند مدت

شرکتها برای گسترش فعالیت و سرمایه گذاری نیازمند تعامل با بازارهای مالی هستند. مدیران مالی میتوانند با شناخت روشهای مختلف تامین مالی اقدام به حداکثر نمودن ثروت سهامداران نمایند.

انتخاب منابع مالی بلند مدت در شرکت­ها رابطه اساسی با هزینه تامین مالی دارد. مدیریت مالی شرکت در راستای انتخاب منابع مالی، باید عوامل موثر بر انتخاب منابع مالی را شناسایی نموده و تاثیر آنها

را بر ریسک و بازده شرکت مورد توجه قرار دهد.


منبع :www.modir21.com


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ شنبه 1390/07/16 ] [ 19:4 ] [ سلطان ]

سالیانه پروژه های فراوانی در کشور به اجرا در می آیند که حجم بالایی از اعتبارات بودجه ای را به خود اختصاص می دهند. با این حال هر ساله شاهد هستیم که طیف وسیعی از این پروژه ها، سهم کافی از بودجه دولتی دریافت نکرده و یا زمان بهره برداری از آن ها با تاخیر مواجه می شود.                                                                            
تجربه مدیریت در اجرای این گونه پروژه ها خصوصا پروژه های ساخت نشان می دهد که مدیریت دولتی، به دلیل محدودیت های خاص سازمان های دولتی، ضعف کارشناسی و بوروکراسی حاکم بر آن ها و همچنین حجیم بودن بدنه اداری، انعطاف و توانایی لازم را برای مدیریت آن ها ندارند.
از طرفی نیاز شدید به اجرای این گونه پروژه ها و کمبود بودجه برای اجرای آن ها مسئله مهم دیگری است.

مدیریت ریسک، یکی از فرآیندهای نه گانه مدیریت پروژه است که به منظور بیشینه نمودن نتایج مثبت و کمینه نمودن احتمال وقوع پیامدها و اثرات ناگوار در پروژه به کار می رود.
پروژه ها با توجه به شرایط کنونی بازار و تجارت و وجود شرایط عدم قطعیت ، درهر لحظه از زمان در معرض بحران قرار دارند .پس می توان گفت مدیریت ریسک شرط لازم برای رسیدن به اهداف پروژه هاست.
ویژگیهای خاص این رویکرد از جمله حضور ذینفعانی با منافع متضاد در یک پروژه ، تاثیر گیری از تصمیمات کلان ملی و حساسیت های سیاسی– اجتماعی آن سبب شده است که روش های استاندارد ارزیابی ریسک در این پروژه ها کارکرد لازم را نداشته باشد.


منبع :www.modir21.com


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری، مقاله های برتر مدیریت
[ شنبه 1390/07/16 ] [ 19:3 ] [ سلطان ]
مقدمه
منتقدان تئوري مالي مدرن اعتقاد دارند كه برخي از استثناهاي مشاهده شده در بازارهاي مالي، احتمالاً نسبت به هر مدلي عقلايي در مورد ريسك و بازده، غيرعادي هستند (باربريز و تالر 2002). در مقابل، برخي طرفداران تئوريمالي مدرن، بر اين باورند كه در بازار مي‌تواند استثناهايي وجود داشته باشد، اما مشاهده اين استثناها، نه شاهدي بر رفتار غيرعقلايي عوامل اقتصادي است و نه نقضي بر كارايي بازار، بلكه بيشتر به دليل جمع‌آوري و تحليل نادرست اطلاعات و يا تعريف نادرست ريسك سيستماتيك است (هان و تانكز2003). از طرف ديگر آنان معتقدند كه چنانچه تعداد زيادي آزمون در مورد يك نظام پيچيده انجام گيرد، بديهي است كه يكسري نتايج غيرعادي و خلاف قاعده به دست آيد. در حالي كه برخي ديگر از طرفداران تئوري مالي مدرن از جمله ايوجين فاما كه خود از بنيان‌گذاران اين تئوري بوده است، نسبت به نظريه‌هاي ارايه شده در اين تئوري ابراز ترديد نموده‌اند. به هر حال، بررسي‌هاي دقيق علمي توسط انديشمندان مالي همچنان ادامه دارد و هر روز اين ايده كه قيمت‌ها در بازار بيشتر تحت تأثير عوامل رواني تعيين مي‌شوند، قوت بيشتري مي‌گيرد و بنابراين مطالعه روان‌شناسي و هيجانات بازار اهميت بيشتري پيدا كرده است. يکي از مهمترين اين نظريه­ها، نظريه بازار کارا است که در ادامه به توضيح آن پرداخته مي شود.

فرضيه بازار كارا
بررسي رفتار قيمت دارايي‌هاي فيزيكي و سرمايه‌اي از آغاز شكل‌گيري بازارها مورد توجه سرمايه‌گذاران بوده است و تحقيقات علمي و تجربي متعددي در اين زمينه انجام شده است.

از اوايل قرن بيستم، اعتقاد گروهي از دست‌اندركاران بازارهاي اوراق بهادار، بر اين بود كه مطالعه تاريخي قيمت‌ها، حاوي اطلاعات مفيدي براي پيش‌بيني قيمت‌ها در آينده است، لذا با بدست آوردن روند قيمت‌ها، الگوي تغييرات شناخته مي‌شود. از دهه 1930 مطالعات ديگري كه در نقطه مقابل اين ديدگاه قرار داشت، آغاز شد. تمركز اصلي اين تحقيقات روي تصادفي بودن رفتار قيمت سهام بود. نتايج اين مطالعات به صورت يك جريان فكري و نظري قوي وارد مباحث اقتصاد و سرمايه‌گذاري گرديد (سينايي 1372). براي اولين بار برنشتين اظهار داشت كه نمي‌توان رفتار آينده قيمت را پيش‌گويي كرد. مدتي بعد رابرتز با استفاده از جدول اعداد تصادفي، تغييرات قيمت‌ها را براي مدت 52 هفته بررسي نمود. وي نتيجه گرفت كه رفتار سري زماني قيمت‌ها مشابه اعداد تصادفي است (رابرتز 1959).

www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
ادامه مطلب
[ یکشنبه 1390/05/30 ] [ 21:37 ] [ سلطان ]

اصطلاحات متداول  و رایج  در بازار سرمایه

موجودی مواد و کالا Inventory

 

یکی از موارد مهم در ترازنامه موجودی مواد و کالا می باشد که بیانگر نکات زیادی است و برای سهامداران شرکت و توانایی سودآوری شرکت بسیار حائز اهمیت است .

 

 

مواد خام (اولیه) ؛ کالای نیمه ساخته شده و کالای ساخته شده به عنوان قسمتی از دارایی های تجاری که آماده یا در حال آماده شدن برای فروش می باشند در نظر گرفته می شود.

 

موجودی مواد و کالا بیانگر یکی از مهم ترین دارایی ها می باشد که بیشتر شرکت های تولیدی دارا می باشند به این دلیل که گردش موجودی مواد و کالا نشاندهنده یکی از منابع اصلی تولید درآمد و سودهای آتی برای شرکت و سهامداران آن می باشد.

 

دارا بودن مقدار بالای موجودی مواد و کالا برای مدت زمان زیادی مناسب نمی باشد زیرا برای شرکت هزینه های از قبیل : هزینه های انبارداری ؛ کهنگی ؛ از رده خارج شدن و از بین رفتن را در بردارد و این در حالیست که دارا بودن موجودی ناکافی از مواد یا کالا نیز خوب نمی باشد به این دلیل که فرصت های شرکت برای فروش و پتانسیل های سودآوری شرکت و رشد ارزش بازار سهم آن شرکت را از بین می برد.

 

لازم به ذکر است بالا بودن موجودی مواد و کالا می تواند بدلیل سیاست شرکت برای فروش در بهترین زمان ممکن یا نشاندهنده مشکل شرکت در فروش کالاهای ساخته شده باشد که باید حتما به علت بالابودن موجودی مواد و کالا توجه شود.

 

مدیریت موجودی مواد و کالا ؛ پیش بینی و استراتژی مانند برنامه برای به موقع رسیدن مواد اولیه در فرآیند تولید باعث به حداقل رسیدن هزینه ها می شود بدلیل اینکه کالا ها ساخته می شوند یا دریافت می شوند هنگامی که به آن ها نیاز شود.

 

در تقسیم دارایی ها به دارایی ها جاری و آنی ؛ موجودی مواد و کالا و پیش پرداخت ها و سفارشات به این دلیل که قابلیت نقد شوندگی کمتری نسبت به سایر اقلام دارند در دسته دارایی های آنی قرار نمی گیرند.

 

در مقاله بعدی به بررسی اصول حسابداری موجودی مواد و کالا و آشنایی با دو روش LIFO و FIFO می پردازیم.

 www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:30 ] [ سلطان ]

اصطلاحات رایج و متداول در بازار سرمایه

تحلیل به روش CANSLIM

 

این روش توسط W.Oneil بیان گذار یک موسسه تحیقاتی و سرمایه گذاری برای انتخاب سهم عنوان شده است.هر لغت در این کلمه مخفف و نشانه یک عامل کلیدی برای انتخاب یک شرکت از دید W.Oneil می باشد.

 



7 معیار به ترتیب زیر می باشد:

 

C: (Current Quarterly Earning per Share) سود دوره های فصلی رشد مناسبی نسبت به مدت زمان مشابه سال گذشته داشته باشد. آن گاه سيگنال مناسب در تحليل CANSLIM دريافت مي‌شود

 

A: (Annual Earning per Share) سود سالیانه نسبت به 5 سال اخیر رشد مناسبی را تجربه کرده باشد.در صورت وجود رشد مناسب به صورت مرکب و دوره ای آنگاه به روش CANSLIM موقعیت مناسبی برای خرید سهم فراهم است.

 

N: (New Product, Management New High) اگر شرکت در سال جاری یا آتی اقدام به تولید محصول جدید یا ارائه خدمانی جدید نموده است ؛شرکت از مدیریت لایق و کارآمد بهره مند می باشد و سایر اتفاقات جدید بعلاوه اینکه شرکت به قیمت های جدیدی در دوران معاملاتی خود رسیده است که تاکنون این قیمت ها را تجربه ننموده است می تواند سیگنال مناسبی باشد.

 

S: (Supply Demand) تقاضای زیاد و عرضه کم می تواند باعث افزایش تقاضا شود و جوی را فراهم کند که قیمت سهم می تواند صعود مستحکمی را آغاز کند. هنگامی که سهامداران عمده سهام شرکت مذکور را خریداری می کنند ؛ می تواند نشان از انتظاراتشان برای افزایش سودآوری آتی شرکت باشد.در این بخش به هر مقدار که سهام شناور سهم کمتر باشد و سهم در اختیار عده کمتری باشد می تواند سیگنال مناسب تری باشد.

 

L: (Leader) صنعت برتر و سهام پیشرو در هر صنعت را انتخاب کنید . برای این منظور از شاخص قدرت نسبی (RSI) استفاده کنید.

 

M: (Market Direction) جهت بازار را مشخص نمایید که می توانید از مرور شاخص کل استفاده نمایید. زیرا به اعتقاد W.Oneil جو مثبت یا منفی در بازار می تواند بسیار تاثیر گذار بر سهام باشد.

 

W.Oneil  دسته بندی خود را برای هر کدام از هر هفت معیار به این صورت تقسیم می کند که اگر بین 50-0 باشد سینگال منفی و اگر بین 50 تا 100 باشد سینگال مثبت برای خرید می باشد.


www.parsmodir.com: منبع

 


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:30 ] [ سلطان ]


مروری بر اصطلاحات متداول و رایج در بازار سرمایه

نسبت قیمت به ارزش دفتری Price-to-book Ratio

 

از این نسبت برای مقایسه ارزش بازار یک سهم با ارزش دفتری آن سهم استفاده می شود.

 

P/B از طریق تقسیم قیمت بسته شدن روز یک سهم به ارزش دفتری سه ماهه (به سه ماهه) شرکت به ازای هر سهم محاسبه می شود که همچنین به نسبت قیمت به سرمایه نیز معروف می باشد .

 

P/B به صورت زیر محاسبه می شود:

 

P/B= قیمت سهم / (ارزش دارایی ها – استهلاک انباشته)

 

مقدار پایین این نسبت می تواند نشان دهنده این باشد که سهم زیر ارزش ذاتی قرار دارد همچنین به این معنا می تواند باشد که مشکل بنیادی در شرکت وجود دارد. توجه کنید که این نسبت همانند خیلی از نسبت های دیگر باید نسبت به صنعت مقایسه شود و نتایج می تواند کاملا متفاوت باشد.

 

این نسبت می تواند ایده هایی متفاوتی از اینکه آیا شما مقدار زیادی پول را برای آنچه که اگر شرکت سریعا ورشکست شد  باقی خواهد ماند، می پردازید یا نه؟

 

 

یادآوری : برای محاسبه ارزش دفتری 2 راه زیر وجود دارد

 

راه اول : ارزش دارایی ها – استهلاک انباشته

راه دوم : ارزش دارایی ها – (دارایی نامشهود+بدهی ها)

 

هر دو راه محاسبه ارزش دفتری مرسوم می باشد برای مثال راه دوم که تقریبا همان محاسبه NAV شرکت می باشد در کشور انگلستان رایج می باشد اما در ایران معمولا برای محاسبه ارزش دفتری از راه اول استفاده می شود.

 www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:28 ] [ سلطان ]

حق تقدم خريد

اگرشركتي براي سرمايه‌گذاري هاي جديد نياز به افزايش سرمايه داشته باشد و بخواهد اين افزايش را از طريق انتشار سهام عادي جديد انجام دهد در بيشتر شركت‌ها براساس اساسنامه بايد مبادرت به عرضه «برگ حق‌تقدم خريد» نمايد، بدين مفهوم كه شركت حق‌تقدم خريد سهام عادي جديد را به سهامداران فعلي واگذار مي‌نمايد. اين عمل دو هدف اساسي را دنبال مي‌كند:

*از كاهش ارزش شركت شركت جلوگيري مي‌كند.

*درصد مالكيت فعلي را براي سهامداران كنوني حفظ مي نمايد.

اگر سهامدار كنوني نخواهد سهام عادي جديد را بخرد مي تواند حق تقدم . . .


www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
ادامه مطلب
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:27 ] [ سلطان ]

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت یازدهم)** مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسیمی

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت یازدهم)

مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسیمی

 

در فرآیند ارزش گذاری ؛ ارزش ذاتی هر سرمایه گذاری برابر ارزش فعلی سود های نقدی که انتظار داریم در آینده دریافت کنیم ؛ می باشد.

 

برای سهام عادی مجموع سود تقسیمی دریافتی در هر سال و قیمت فروش آتی سهام به عنوان محاسبه سود درنظر گرفته می شود.یک راه مشاهده سودهای نقدی از سهام عادی اینست که فرض کنیم سود تقسیمی را از سهام عادی در چشم انداز سرمایه گذاری آتی دریافت می کنیم – فرض بر ایسنت که شرکت همچنان فعال و وضعیت مناسب عملیاتی را دارد. از این منظر ارزش سهام برابر ارزش فعلی تمامی سودهای تقسیمی آتی که انتظار می رود در افق سرمایه گذاری دریافت شود ؛ می باشد.

 

باوجود اینکه سهامداران می توانند از فروش سهام به قیمتی بالاتر از قیمت خریداری شده علاوه بر سود تقسیمی ؛ سود کسب کنند چیزی که واقعا فروخته می شود مرتبط با سودهای تقسیمی آتی شرکت می باشد. در واقع می توان گفت ارزش فعلی سهام تابعی از سود تقسیمی آتی ؛ همچنین قیمت آتی سهام تابعی از سودهای تقسیمی آتی می باشد.

 

بنابراین قیمت آتی هر سهم شرکت با توجه به چشم انداز تغییر سود تقسیمی(و بازده مورد انتظار)بالا می رود یا افت می کند که این دیدگاه که قیمت آتی سهام تابعی از سود تقسیمی به عنوان مدل قیمت گذاری براساس سود تقسیمی شناخته می شود.

 

سه مدل قیمت گذاری براساس سود تقسیمی وجود دارد که هرکدام برمبنای فرض های متفاوت از نرخ رشد آتی سود تقسیمی می باشد.

 

1)      مدل نرخ رشد صفر که در نظر می گیرد سود تقسیمی رشدی ندارد.

2)      مدل نرخ رشد ثایت که پایه مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسمی می باشد در نظر می گیرد سود تقسیمی شرکت با نرخ رشد ثابتی تغییر می کند.

3)      مدل نرخ رشد متغییر که فرض می کند نرخ رشد سود تقسیمی در طول زمان تغییر می کند.

 

الف)نرخ رشد صفر

 

ساده ترین روش برای درک مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسیمی اینست که فرض کنیم سهام دارای سود تقسیمی ثابتی می باشد به عبارت دیگر سود تقسیمی برابر سود سال گذشته می باشد و انتظار می رود در آینده نیز تکرار شود.

 

در بعضی حالات ارزش سهام با نرخ رشد صفر به سادگی بیانگر ارزش سرمایه ای سود تقسیمی سالیانه می باشد.برای پیدا کردن ارزش سرمایه ای تنها کافیست سودتقسیمی سالیانه را به نرخ بازده مورد انتظار تقسیم کنیم که در واقع بیانگر نرخ بازده سرمایه می باشد.

 

 

 

برای مثال اگر سود تقسیمی شرکتی 20 تومان باشد و شما انتظار بازده 10% از سرمایه گذاری خود دارید قیمت هر سهم شرکت طبق این مدل برابر 200 تومان محاسبه می شود.

 

این روش که وابسته به سود تقسیمی و نرخ بازده مورد انتظار می باشد مبنای رویه ای برای ارزش گذاری سهام ممتاز در بازار می باشد.

 

ترجمه از کتاب قیمت گذاری سهام و تصمیمات سرمایه گذاری

www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:24 ] [ سلطان ]

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت دوازدهم)*** ب)نرخ رشد ثابت

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت دوازدهم)

ب)نرخ رشد ثابت

 

برای شروع مدل نرخ رشد صفر مناسب می باشد اما این مدل نمی تواند رشته ای از سودهای تقسیمی در حال رشد که بیشتر شبیه واقعیت می باشد را برای محاسبه در نظر بگیرد.

 

روش استانداردی که به طور گسترده به رسمیت یافته است مدل قیمت گذاری برمبنای سود تقسیمی می باشد که نرخ رشد سود تقسیمی شرکت در طول زمان را با نرخ رشد ثابت در نظر می گیرد.در این روش ارزش هر سهم شرکت هنوز تابعی از سود تقسیمی آتی اش در نظر گرفته می شود اما انتظار می رود سود های تقسیمی با نرخ رشد ثابت تغییر کنند.

 

بنابراین ارزش هر سهم شرکت می تواند به صورت زیر محاسبه شود.

 

 

D = سود تقسمی سالبانه که انتظار داریم سال آینده پرداخت شود.

K = نرخ بهره یا نرخ تنزیل که نرخ بازده مورد انتظار از بازده سرمایه گذاری را تعیین می کند

G = نرخ رشد سالیانه سود تقسیمی که انتظار داریم در سال خای آتی نیز ثابت بماند

 

این مدل به صورت مختصر ارزش ذاتی سهام را محاسبه می کند : افزایش جریانات نقدی (سود تقسیمی یا نرخ رشد) با کاهش در نرخ بازده مورد انتظار می تواند باعث رشد قیمتی سهم شود.همچنین توجه داشته باشید در این مدل K نرخ بازده نهایی که به سهامدار تعلق می گیرد را معین می کند و  G نشاندهنده ارزش افزوده سرمایه قابل انتظار از سرمایه گذاری می باشد.

 

همانطور که میدانید دو مولفه هستند که سود کلی را برای سهامدار به ارمغان می آورند : سود تقسیمی و ارزش افزوده سرمایه گذاری.

 

بازده سود سهام و ارزش افزوده هر دو در مدل قیمت گذاری برمنبای سودتقسیمی در نظر گرفته می شود به این دلیل که نرخ بازده مورد انتظار نشاندهنده بازده کلی و نرخ رشد تعیین کننده مقدار رشد ارزش افزوده دورن بازده مورد انتظار می باشد.که اگر پیروی کنیم و نرخ رشد را از بازده مورد انتظار کم کنیم سود تقسیمی انتظاری سالیانه از سهام را خواهید داشت.

 

بناباین بازده کلی انتظاری از سهام برابر بازده حاصل از ارزش افزوده بعلاوه بازده حاصل از سود تقسیمی می باشد. 

 

مدل سودتقسیمی با نرخ رشد ثابت بهتر برای بعضی از سهام استفاده نشود و بهتر است برای ارزشگذاری شرکت های به سطح بلوغ رسیده که وضعیت ثابت بازاری برخوردار هستند استفاده شود.این ها شرکت هایی هستند که دارای بازار قوی هستند به طوری که به مرحله بلوغ رشد رسیده اند به این معنا که شما با شرکت هایی با سرمایه کلان مواجه هستید.

 

 

ترجمه از کتاب قیمت گذاری سهام و تصمیمات سرمایه گذاری

www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:24 ] [ سلطان ]

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت نهم)* مدل های قیمت گذاری سهام

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت نهم)

 

v     مدل های قیمت گذاری سهام

اگر به بازار توجه کرده باشید به این نتیجه می رسید که سرمایه گذاران از مدل های مختلفی برای قیمت گذاری سهام استفاده می کنند.

 

بهر حال تمامی آن ها هدف رسیدن به مزایا نقدی آتی سهام را دارند با این وجود نگرش آن ها برای قیمت گذاری بسیار متفاوت است.

 

برای مثال سرمایه گذارانی که برای قیمت گذاری در صورت های مالی شرکت با توجه به به برخی از اقلام مانند ارزش ویژه ؛ نسبت بدهی ؛ بازده حقوق صاحبان سهام و جریان وجوه نقد جستجو می کنند. اینها سرمایه گذارانی هستند که بر عملکرد تاریخی  به عنوان تصویری از سود دهی آتی شرکت برای قیمت گذاری استفاده می کنند.

 

دسته دیگری از سرمایه گذاران بر نرخ رشد ؛ تکیه دارند که منحصرا بر نرخ رشد سود آوری شرکت متمرکز هستند. برای آن ها با وجود اینکه نرخ رشد گذشته شرکت اهمیت دارد فاکتور اصلی تصویر سود آتی شرکت می باشد که در یافتن شرکت هایی که در حال ایجاد سود های کلان می باشند ضریب P/E بالاتری در آینده متصور می باشد.

 

مدل های قیمت گذاری دیگری نیز وجود دارد که از فاکتورهای متغییری مانند سود تقسیمی سالیانه ؛ نسبت قیمت به فروش ؛ ضریب P/E پایین؛ عملکرد قیمت به صورت نسبی در زمان مشخص و حتی شرکت هایی با سرمایه زیاد یا کم در فرآیند تصمیم گیری استفاده می کنند.

 

در اینجا ما از مدل های قیمت گذاری علمی که بیشتر مورد استفاده قرار می گیرد استفاده می کنیم این مدل ها بیشتر از نرخ بازده مورد انتظار برای یافتن ارزش ذاتی یک سرمایه گذاری استفاده می کنند.

 

در ابتدا ما به سهامی که سود پرداخت می کنند را در پروسه ای به نام "مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسیمی" بررسی می کنیم.

 

از انجا مدل های قیمت گذاری مختلفی که برای شرکت هایی با سود تقسیمی زیاد یا کم کاربرد دارد ؛ استفاده می کنیم سپس شرکت هایی را بررسی خواهیم نمود که در شرایط فعلی توانایی ایجاد را ندارد یا اگر سودی کسب می نمایند در حال معامله با P/E های نجومی هستند.

 

در قسمت آتی با مدل های قیمت گذاری بر مبنای سود تقسیمی و برای شرکت هایی با نرخ رشد ثابت ؛ متغیر و صفر آشنا خواهیم شد. پیشنهاد می کنیم قبل از مطالعه مقالات بعدی یکبار 10 قسمت قبلی را مرور نمایید.

 

ترجمه از کتاب قیمت گذاری سهام و تصمیمات سرمایه گذاری

www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:21 ] [ سلطان ]

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت هشتم) * نرخ بازده مورد انتظار

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت هشتم)

 

v     نرخ بازده مورد انتظار

 

نرخ بازده مورد انتظار یکی از فاکتورهایی کلیدی در فرآیند ارزش گذاری سهام می باشد.

 

در واقع مقدار بازده مورد نیاز سرمایه گذار باید مرتبط با مقدار ریسک فرض شده برای بدست آوردن سود باشد. در اصل بازده مورد نیاز هدیه ای است در مقایسه با مقدار ریسکی که سرمایه گذاری را شامل می شود.

 

به این دلیل که شما از جریانات نقدی آتی یک سرمایه گذاری آگاه نیستید شما انتظار دارید که نرخ بازده ای را در مقابل بدست آورید. بنابراین به هر میزان که ریسک بیشتر باشد شما انتظار بازده بیشتری را خواهید داشت. همانطور که قبلا اشاره کردیم در قالب نظریه "قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای " بیان می شود.

 

اگر نحوه استفاده از این مدل را به یاد داشته باشید نرخ بازده مورد انتظار از این روش به صورت زیر محاسبه می شد.

 

نرخ بازده مورد انتظار= نرخ بازده بدون ریسک+]ضریب بتا سهم * (نرخ  بازده بازار نرخ بازده بدون ریسک )[

 

 

داده های مورد نیاز در این روش به سادگی قابل دسترس هستند ؛ شما می توانید ضریب بتا سهام را از سایت ها یا روزنامه ها پیدا کنید. نرخ بازده بدون ریسک نیز نرخ بازده اوراق مشارکت فرض می شود و بهترین حالت برای محاسبه بازده بازار ؛ میانگین بازده سهام در 10 الی 15 سال گذشته می باشد.

 

در مدل "قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای"؛ ریسک سهام توسط ضریب بتا استنباط می شود و به این دلیل نرخ بازده مورد انتظار از سهام با افزایش (یا کاهش) ضریب بتایش  ؛ افزیش (یا کاهش) می یابد.

 

حال اگر فرض کنیم که ضریب بتای سهمی 1.30 باشد و نرخ بازده اوراق مشارکت 15% و نرخ بازده بازار برابر 25% باشد سهام ما باید نرخ بازده مورد انتظار 28% داشته باشد.

 

نرخ بازده مورد انتظار                               28%= 15% + [1.3 * (25% - 15%)]

 

 

که اگر همین محاسبات را برای سهمی که ضریب بتا 1.5 داشته باشد محاسبه کنیم نرخ بازده مورد انتظار 30% بدست خواهد آمد به این معنا که با افزایش 15% ریسک سیستماتیک سهم تنها 7% بازده انتظاری ما افزایش یافت  که نشاندهنده اهمیت مدیریت ریسک و بازده می باشد.

 

ترجمه از کتاب قیمت گذاری سهام و تصمیمات سرمایه گذاری

www.parsmodir.com: منبع


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:20 ] [ سلطان ]

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت هفتم) *فرآیند ارزش گذاری

سرمایه گذاری در سهام عادی (قسمت هفتم)

 

v     فرآیند ارزش گذاری

 

ارزش گذاری فرایندی است که در طی آن تحلیلگر ارزش یک اوراق بهادار را با استفاده ریسک و بازده تعیین می کند.

 

این روش برای هر نوع دارایی که رشته ای از جریانات نقدی را تولید می کند مانند سهام یک شرکت ؛ اوراق قرضه ؛ ملک و املاک و حتی یک چاه نفت می تواند مورد استفاده قرار گیرد. برای شروع ارزش گذاری یک دارایی تحلیلگر باید فاکتورهای مهمی مانند میزان جریانات نقدی آتی ؛ زمان پرداخت جریانات نقدی و نرخ بازده مورد انتظار از سرمایه گذاری را مشخص نماید.

 

در مبحث سهام عادی، ارزش گذاری بر مبنای ارزش ذاتی شرکت با توجه به بازده برآوردی متعلق به سهامداران (سود تقسیمی و رفتار قیمتی) و میزان ریسکی که سرمایه گذار متحمل می شود ؛صورت می گیرد.

 

با این هدف ما از مدل های قیمت گذاری مختلفی استفاده می کنیم که نشان دهنده ارزش ذاتی هر سهم شرکت که به دنبال آن هستیم ؛ می باشد.

 

مدل های قیمت گذاری نرخ بازده مورد انتظار و ارزش ذاتی هر سهم شرکت را تعیین می کنند و به این روش معیارهای عملکرد شرکت بر مبنای رفتار آتی سهام که به عنوان تصمیم گیری مناسب برای سرمایه گذاری است استفاده می شود.

 

دو شرط زیر می تواند مارا برای در نظر گرفتن یک سهم به عنوان یک سرمایه گذاری ارزشمند یاری کند :

 

  1. اگر نرخ بازده مقایسه شده برابر یا بیشتر از نرخ بازده مورد انتظار باشد.
  2. اگر ارزش ذاتی برابر با بیشتر از ارزش بازار فعلی شرکت باشد.

 

به این نکته توجه کنید که یک اوراق بهادار حتی اگر بازده سالیانه آن برابر بازده انتظاری و یا ارزش ذاتی آن برابر ارزش بازار آن باشد نیز می تواند مورد قبول قرار گیرد.

 

در فرایند ارزش گذاری توجه داشته باشید که با اینکه ارزش گذاری نقش مهمی را در فرآیند سرمایه گذاری بازی می کند هیچ تضمین مطلقی برای اینکه نتیجه واقعی مشابه رفتار پیش بینی شده باشد ؛ وجود ندارد.

 

تحلیل اوراق بهادار و مدل های ارزش گذاری سهام نه برای تضمین موفقیت بلکه برای کمک کردن به درک بهتر ابعاد ریسک و بازده معاملات استفاده می شوند.

 

 

ترجمه از کتاب قیمت گذاری سهام و تصمیمات سرمایه گذاری

 


موضوعات مرتبط: مدیریت سرمایه‌گذاری
[ چهارشنبه 1390/05/26 ] [ 16:19 ] [ سلطان ]
........ مطالب قدیمی‌تر >>

.: Weblog Themes By Iran Skin :.

درباره وبلاگ

-احسان غفوریان
-فوق لیسانس مدیریت مالی از دانشگاه علامه طباطبایی
-مدیر معاملات آتی سکه و مشاور وزارت راه و شهرسازی در امور صندوق های زمین و ساختمان
-CFA level1 candidate

مجموعه کامل و طبقه بندی شده آزمون ارشد مالی(سراسری و آزاد) به صورت رایگان برای اعضا، رجوع به صفحه اول
http://modiriatmali.blogfa.com/post-585.aspx
برچسب‌ها وب
امکانات وب





Powered by WebGozar